泉源：华泰期货开云体育

策略摘抄

铝：国内电解铝供应端看护增长态势，需求端仍处于下流需求小旺季，供需矛盾暂不特等，且节后累库幅度低于预期，短期内铝商场瞻望将看护偏强颠簸，柔和后续破费及宏不雅变动，提议逢低买入套保想路对待。

氧化铝：由于铝土矿供应垂危、环保计策等要素的影响，氧化铝产能的开释或受到一定制约，短期氧化铝商场将保握垂危态势，支握氧化铝价钱偏强运行，提议逢低买入套保想路对待，但需精良波动加大风险。

中枢不雅点

■商场分析

铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20740元/吨，较上一来回日高涨40元/吨， A00铝现货升贴水较上一来回日高涨40元/吨至20元/吨；华夏A00铝价录得20710元/吨，较上一来回日高涨40元/吨，华夏A00铝现货升贴水较上一来回日高涨40元/吨至-10元/吨；佛山A00铝价录得20560元/吨，较上一来回日高涨20元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一来回日高涨20元/吨至-160元/吨。

铝期货方面：10月14日沪铝主力合约开于20940元/吨，收于20880元/吨，较上一来回日收盘价高涨55元/吨，涨幅0.26%，最高价达到20990元/吨，最廉价达到20730元/吨。全天来回日成交169627手，较上一来回日增多30892手，全天来回日握仓148075手，较上一来回日减少7465手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20780元/吨，收于20800元/吨，较昨日午后收盘涨跌80元/吨。

供应方面，国内电解铝运行产能握续抬升，主要增量来自贵州、四川、新疆和内蒙古等地有关技改和产能置换项目的启动。瞻望四季度国内电解铝运行产能或有40万吨傍边的增量。需求方面，建材等下流加工企业开工受到一定影响，企业不雅望豪情浓厚。但工业材及板带版本破费尚可。此外，由于河南部分区域发布重浑浊天气橙色预警，部分中微型铝加工企业出现减产。现在末端刚需补库需求仍在，现货成交尚可，柔和后续库存变动情况。

库存方面，罢休10月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.60 万吨。罢休10月14日，LME铝库存76.93 万吨，较前一来回日减少0.1万吨，较上周同时减少1.1万吨。

氧化铝现货价钱：10月14日SMM氧化铝指数价钱录得4304 元/吨，较上一来回日高涨63元/吨，澳洲氧化铝FOB价钱录得600 好意思元/吨，较上一来回日高涨25好意思元/吨。

氧化铝期货方面：10月14日氧化铝主力合约开于4611元/吨，收于4818元/吨，较上一来回日收盘价高涨265元/吨，涨幅5.82%，最高价达到4818元/吨，最廉价为4586元/吨。全天来回日成交829220手，较上一来回日增多208374手，全天来回日握仓94073手，较上一来回日增多17018手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4793元/吨，收于4789元/吨，较昨日午后收盘跌29元/吨。

矿石方面，据阿拉丁，近日几内亚一矿企因不能抗力而出口受阻，具体收复时辰未知，且多家矿企响应，几内亚方面条件征收“航说念使用费”，可能变成短时辰内矿石供应垂危进度加重。而现在国里面分地区矿山整治握续进行，宽广氧化铝厂矿石库存宽广在1-2周傍边，铝土矿供应仍较为垂危。国内氧化铝现货成交价握续抬升，现货供应偏紧。此外，因印度韦丹塔赤泥裸露和EGA国外矿石出口暂停等要素，商场对国外氧化铝坐褥贯穿性产生担忧，国外氧化铝保握多频大边界成交，成交价钱一度由615好意思元/吨快速高涨至652好意思元/吨，高涨近40好意思元/吨。供需方面，固然高利润刺激着氧化铝厂积极复产，但贯穿的高负荷运奇迹态也导致部分氧化铝厂西宾频率的增多，导致氧化铝举座供应并未彰着增多。但近期魏桥沾化的迁建神气进行试运行坐褥，预估月底落发具，以及华昇年底的投产放料或增多氧化铝产能，仍需柔和后续氧化铝投复产动态。而跟着华云三期、信发准东、四川启明星、安顺铝业、六盘水双元等电解铝企业启动和准备启槽行为，瞻望年底前电解铝运行产能增多40万吨傍边，对氧化铝需求握续向好。

■策略

单边：铝：严慎偏多 氧化铝：严慎偏多。

■风险

1、供应端变动超预期开云体育。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。